ФРС США підвищила базову ставку. Експерти про підвищення ставки ФРС США: вплив на рубль буде помітним Що робити інвестору

Комітет із відкритих ринків Федеральної резервної системи (ФРС) США за підсумками червневого засідання підвищив базову процентну ставку до 1-1,25% з 0,75-1% річних, йдеться на сайті регулятора.

За підсумками дводенного засідання 13-14 червня керівництво ФРС США ухвалило рішення підвищити базову процентну ставку на 0,25 в.п. до 1-1,25%, повідомляється на сайті регулятора. Це рішення співпало з очікуваннями більшості економістів та учасників ринку.

Це друге підвищення ставки ФРС у 2017 році. Востаннє регулятор піднімав її у березні – до 0,75-1%. До цього темпи підвищення були повільнішими - по одному разу у 2016 та 2015 роках. У 2007-2008 роках регулятор поступово знижував ставку, доки вона не досягла мінімальної позначки 0-0,25% у грудні 2008 року.

Американський центробанк не виключає третього підвищення до кінця року, до середнього рівня 1,375%.

11 квітня у Федрезерві анонсували підвищення базової ставки, пов'язавши це із здоровим станом американської економіки. При цьому ФРС зазначили, що не підніматимуть ставку надто швидко чи навпаки, зволікатимуть із цим процесом. "Ми не хочемо опинитися в ситуації, коли нам доведеться піднімати ставку надто швидко, що може призвести до рецесії", - додала голова Центробанку США Джанет Йеллен.

Вплив на курс рубля

Як заявив 8 червня в інтерв'ю Рейтер голова департаменту грошово-кредитної політики ЦБ Ігор Дмитрієв, червневе підвищення ставки ФРС вже враховано у грошово-кредитній політиці ЦП. За його словами, треба звернути увагу на супутні коментарі. Акцент ФРС на інфляції чи ринку праці дасть зрозуміти подальші плани ФРС щодо підвищення ставки, зазначив він.

(adsbygoogle = window.adsbygoogle || ).push(());

Експерти також радять звернути увагу на коментарі ФРС. Як зазначає Зварич, із підвищенням ставки фондування у доларах стає дорожчим. Внаслідок цього спред між вартістю фондування та прибутковістю російських активів стає менше. Звідси зниження інтересу до російських інструментів, пояснює експерт.

"Підвищення базової ставки, ймовірно, знизить апетит, а відповідно негативно позначиться на російських активах і рублі, проте ефект буде незначним, оскільки рішення вже закладено в ціни", - вважає експерт ФГ БКС Іван Копєйкін.

Зміна риторики ФРС та очікувань ринку з приводу траєкторії підвищення ставки може вплинути на подальші кроки ЦП, зазначає старший аналітик ІК «АТОН» з макроекономіки та боргових ринків Яків Яковлєв. На думку Зварича, якщо ФРС візьме паузу у циклі підвищення ставок до грудня 2017 року, ЦБ зможе і надалі знижувати ставку на найближчих засіданнях.

«Звичайно, підвищення ставки ФРС призведе до деякого тиску на російський рубль (що, втім, помірно сприятливо для експортерів і федерального бюджету), вказує радник з макроекономіки гендиректора «Відкриття Брокер» Сергій Хестанов.

На курс рубля рішення вплинуло рівномірно негативно. На ММВБ курс рубля до долара знизився на 0,78%, до 57,42, по відношенню до євро — на 0,98%, до 64,51.

Читайте також за темою:

Пільги пенсіонерам на транспортний та земельний податки Кому підвищать пенсії з 1 квітня Фільм "Форма води" удостоєний головної премії "Оскар". Дивитись Росстат повідомив про зростання реального розміру пенсій Уряд обговорює підвищення прибуткового податку

З кінця 2015 року Федеральна резервна система США розпочала нормалізацію грошово-кредитної політики. Суть цього процесу полягає в тому, щоб привести рівень ефективної ставки за федеральними фондами до стійкого в довгостроковому періоді рівня (зараз він оцінюється приблизно в 4%), а також усунути зі свого балансу надлишкові активи, які регулятор придбав у результаті програми кількісного пом'якшення.

У грудні 2015 року ставку вперше за 11 років було підвищено на 0,25 в.п. з навколонульового рівня. Наступного разу підвищення процентної ставки відбулося лише через рік – у грудні 2016 року, зі зміщенням на рівень 0,5-0,75%. Цього року процес нормалізації ставок прискорився, і вже відбулося два підвищення - обидва по 25 базисних пунктів, а за підсумками грудневого засідання, яке завершиться 13 грудня, відсоткову ставку з високою ймовірністю можна збільшити і втретє.

Навіщо ФРС підвищуватиме ставки

Представники Федрезерва продовжують апелювати до того, що підвищення ставок пов'язане з очікуваннями щодо відновлення інфляції США зі зростанням економіки. Наразі регулятор проводить політику щодо захисту від можливого сплеску інфляції найближчими місяцями через запровадження податкової реформи, яка передбачає значне зниження податкового навантаження на бізнес.

Податкова реформа в США – ключовий драйвер високого «апетиту до ризику» на світових ринках акцій: її втілення прискорить зростання ВВП США наступного року до 2,0%-2,4% та розжене динаміку інфляції. Крім того, вплив президентської програми Дональда Трампа на економіку в 2018 році, у разі її розтягування на 2-3 роки, оцінюється в 0,6%-0,8% ВВП, оскільки частина стимулів, швидше за все, піде на повернення боргів нівелювання гальмування поточних темпів зростання. На цьому тлі Федрезерв поспішає підвищити процентну ставку, щоб створити базу для пом'якшення умов роботи бізнесу у разі втрати імпульсу до зростання та руху економіки США у бік рецесії.

У лютому 2018 року посада голови ФРС перейде від Джанет Йеллен до Джерома Пауелл, але напрям грошово-кредитної політики в США від цього не зміниться. Незважаючи на те, що новий керівник Федрезерва характеризується м'якшими поглядами, ринок очікує принаймні ще на два підвищення ставки в 2018 році до 2%.

Таким чином, вже до кінця наступного року економіка та фінансові ринки можуть потрапити в неприємну пастку: відсоткові ставки зростають, ФРС рішуче налаштована запобігти сплеску інфляції вище за цільовий рівень 2% протягом року, тоді як великого ефекту від податкової реформи економіка США не отримує і, згідно з прогнозами, починає поступово уповільнюватися за темпами приросту ВВП до 2% - цей рівень може бути досягнутий у четвертому кварталі 2018 року.

Що робити інвестору

Чим небезпечне зростання ставки федеральних фондів до 2%? Справа в тому, що за умови збереження довгострокових інфляційних очікувань на рівні близько 2% підвищення відсоткової ставки має найбільший вплив, насамперед, на коротку ділянку кривої, підштовхуючи все вище ставки LIBOR та прибутковості казначейських облігацій (Treasuries) з терміном обігу до двох років . У результаті до 2019 року «короткі» ставки можуть виявитися вищими за «довгі», що негативно позначиться на динаміці фінансового сектора. Таку інверсію кривої часто називають провісником рецесії.

Цей стан може посилитися дефіцитом ліквідності в банківській системі через те, що Федрезерв паралельно з підвищенням ставок приступив до скорочення свого балансу. З жовтня обсяг активів під управлінням регулятора скорочуватиметься на $10 млрд на місяць, при цьому очікується, що щоквартально продаж збільшуватиметься з метою досягнення рівня $50 млрд на місяць.

Водночас збільшення дефіциту держбюджету США у зв'язку з податковою реформою може позитивно позначитися на стані фондового ринку, який підживлюється як зниженням мультиплікаторів, так і ймовірним анонсуванням планів найбільших корпорацій щодо проведення зворотного викупу акцій (buyback) та виплати підвищених дивідендів.

Однак розширення бюджетного дефіциту створює середньострокові загрози ринку казначейських облігацій у зв'язку з високою залежністю бюджету США від ринкових залучень держборгу і припливу капіталу. Отже, у перспективі Казначейство США може зіткнутися з підвищенням ставок залучення та подорожчанням вартості обслуговування боргових зобов'язань.

На тлі небажання Європейського центробанку поспішати з підвищенням ключової ставки, а також з огляду на очікування економіки США, пара євро-долар до кінця року може знизитися до діапазону 1,14-1,16 за долар. Однак до середини наступного року євро цілком може зміцнитися до позначки 1,20-1,25 за долар - економічні процеси навряд чи дозволять ЄЦБ зволікати з нормалізацією ставок, а фіскальні стимули в США будуть розтягнуті в часі, що помітно згладить їхній вплив на американську економіку. , що знаходиться у зрілій фазі зростання.

Загалом початок наступного року виглядає досить райдужним для ринків акцій та облігацій як розвинених, так і країн, що розвиваються. Апетит до ризику підтримуватиметься на високому рівні, що виведе фондові індекси на нові максимуми, а приплив у високоприбуткові активи може конвертуватися в зміцнення валют країн, що розвиваються. Подальша монетарна політика Федрезерва, яка несе ризики інверсії кривої, скоріше може стати непоганим приводом для фіксації прибутку за ризиковими активами в другій половині наступного року.

Комітет із відкритих ринків Федеральної резервної системи (ФРС) США ухвалив рішення підвищити базову ставку - на 0,25 процентних пункти, до 0,75-1%. Попереднє збільшення індикатора відбулося три місяці тому, у грудні 2016 року. Тоді регулятор дав прогноз, що в 2017 році ставку буде піднято тричі - до рівня 1,375%. Сьогодні цей прогноз, що говорить про посилення політики, збережено. Підвищенню позикової ціни долара сприяли впевнене зростання зайнятості у США та наближення американської інфляції до цільового показника. На російський рубль рішення ФРС може вплинути на обмежений послаблюючий вплив через можливе зниження нафтових цін.

За підсумками дводенного засідання Комітет з відкритих ринків ФРС підвищив базову процентну ставку, яка перебувала в цільовому діапазоні 0,5–0,75% річних, на 0,25 відсоткових пунктів – до 0,75–1%. Це лише третє підвищення ставки протягом останніх десяти років. Вперше за цей період її було піднято у грудні 2015 року, вдруге - у грудні 2016-го.

Усього кілька тижнів тому підвищення ставки саме на березневому засіданні розглядалося учасниками ринків як не надто ймовірна подія – проте останніми тижнями консенсус змінився. Глава ФРС Джанет Йеллен та керівники інших резервних банків, натякаючи на підвищення, посилалися на покращення ситуації в економіці: рівень безробіття в США в лютому знову знизився - до 4,7% з 4,8% у січні (було створено 235 тис. робочих місць) , що вище за середній показник). Ділові індекси перебувають у максимумах, вказуючи на потенційне прискорення зростання. Інфляція в США у січні прискорилася до 2,5% - п'ятирічного максимуму - з 2,1% у грудні (втім, показник, на який орієнтується ФРС, інфляція персональних витрат залишається нижче 2% - у січні 1,7%). Крім того, ФРС більше не відчуває колишнього занепокоєння щодо впливу на США проблем глобальної економіки - зростання ВВП єврозони прискорилося, а економіка Китаю стабілізувалася.

Оскільки впевненість у піднятті ставки сьогодні була майже загальною, головною подією стала публікація нових макроекономічних прогнозів ФРС та можливого графіка таких підвищення. Регулятор зберіг свій прогноз зростання економіки США в 2017 році на рівні 2,1%, прогноз динаміки інфляції також залишений колишнім - на рівні 1,9%. Не змінився і прогноз із безробіття - 4,5%. Більшість членів комітету з відкритих ринків очікують ще два підвищення базової ставки у 2017 році – до середнього рівня 1,375%.

На російський фінансовий ринок нові ставки в США вплинуть швидше опосередковано - через їх тиск на ціну нафти. Міжнародний валютний фонд в огляді, підготовленому до зустрічі «двадцятки», не виключає прискорення відтоку капіталів з ринків, що розвиваються, через рішення ФРС. Втім, до фінансово ізольованої Росії це відноситься меншою мірою - йдеться, перш за все, про країни, що розвиваються, з високим рівнем держборгу і економікою, тісно пов'язаною з доларом США.

Вадим Вислогузов, Тетяна Єдовіна

ФРС посунула ставку на підвищення

ФРС США у грудні минулого року підвищила ставку на 0,25 процентних пункти – до 0,5-0,75%. Більшість учасників Комітету з відкритих ринків прогнозують, що у 2017 році її буде піднято ще тричі. Такі очікування свідчать про посилення монетарної політики – на тлі прогнозу зростання інфляції у США через фіскальні ініціативи адміністрації Дональда Трампа. Для рубля та інших російських активів наслідки підвищення ставки матиме обмежений характер, вважають експерти.

16 грудня 2015 року Федеральна резервна система США підвищила ключову ставку на 0,25%. Це викликало чималий резонанс у світовій економічній спільноті – адже востаннє ставку було змінено в середині 2006 року. З чим пов'язана необхідність таких змін і до чого вони можуть призвести?

Що таке базова процентна (ключова) ставка?

Цей показник є відсотком, під який банківські організації займають кошти Центрального банку країни (в Америці його функції виконує ФРС). Розмір процентної ставки, під який банки видають кредити пересічним громадянам, не може бути нижчим за встановлену ключову ставку – інакше кредитні установи почнуть працювати на збиток. Фінансова криза 2008 року, що почалася в Америці і поступово поширилася на весь світ, змусила американську владу піти на безпрецедентний крок і знизити значення ключової ставки до рекордно низького рівня, що варіюється в інтервалі від 0 до 0,25%.

Тимчасовий захід, спрямований на стимуляцію економіки та вихід із складної скрутної фінансової ситуації, затягнувся, і значення базової процентної ставки було змінено у бік збільшення лише в середині грудня 2015 року.

Як зміна ключової ставки ФРС позначиться на курсі долара?

На думку аналітиків, зміна відсоткової ставки вплине на курс долара по відношенню до рубля (). Так, рейтингове агентство Moody's підготувало звіт, в якому зазначено суттєву вразливість російської економіки до змін у внутрішній фінансовій політиці Штатів. Такої думки дотримується І. Діденко, який є членом міжнародного союзу економістів. За його словами, підвищення ключової ставки призведе до зміцнення долара і, як наслідок, зниження курсу рубля.

Російські аналітики, які є представниками органів влади, налаштовані набагато оптимістичніше. Заступник Голови Центрального банку РФ С. Швецов заявив про ймовірне зміцнення рубля та зниження курсу долара.

Е. Набіулліна, яка обіймає посаду голови Центробанку, зазначила, що на співвідношення рубля і долара впливає сукупність безлічі факторів, у тому числі, цін на нафту, зовнішньополітична обстановка у світі, економічна взаємодія Росії з країнами-партнерами, тому зміна ключової ставки не вплине на істотну. впливу вартість долара.

Глава Мінекономрозвитку О. Улюкаєв заявив, що рішення, прийняте ФРС, ні для кого не стало несподіванкою, і передбачуване зростання ключової ставки було враховано під час укладання контрактів на постачання нафти.

Зміна ключової ставки ФРС США на 0,25 пунктів збільшила вартість американської валюти на світовому ринку. Однак досить незначний розмір цього показника дозволяє зробити висновок про те, що радикальних стрибків курсу валюти не відбудеться – так, з моменту ухвалення рішення про підвищення ставки курс долара щодо рубля збільшився лише на карбованець. Набагато більший вплив на курс рубля роблять ціни на нафту ().

Федеральна резервна система (ФРС) США схвалила друге підвищення базової ставки в 2017 році до діапазону 1-1,25%, незважаючи на те, що інфляція знаходиться значно нижчою за цільовий показник.

Відразу після рішення про підвищення ставки основні біржові індекси США відреагували різноспрямовано: індекс Dow Jones зріс на 0,04% - до 21 337,38 пунктів. Індекс S&P 500 зменшився на 0,11% - до 2437,61 пункту. Індекс NASDAQ знизився на 0,12% - до 6213,19 пункту.

"Рішення про таке підвищення ставки було очікуваним, в рамках тренду останніх місяців, тому вплив на ринки було нейтральним", - прокоментувала "Газеті.Ru" заступник керівника аналітичного департаменту ТОВ "СОВЛІНК" Ольга Біленька.

США час платити за рахунками

Крім того, Федеральний комітет з операцій на відкритому ринку (FOMC) надав більш детальну інформацію про те, як ФРС скорочуватиме свій портфель казначейських та іпотечних облігацій, обсяг якого зараз перевищує $4,5 трлн.

Скорочення балансу планується розпочати вже цього року, проте конкретна дата наразі не називається. "Комітет розраховує розпочати процес нормалізації балансу цього року, якщо економіка розвиватиметься в рамках очікувань", - йдеться в заявірегулятора.

Передбачається зменшення балансу за рахунок погашення основного боргу за казначейськими облігаціями на $6 млрд на місяць протягом року з поступовим збільшенням цього показника до $30 млрд.

Для агентських та іпотечних боргів максимальна сума становитиме $4 млрд і щоквартально збільшуватиметься на $4 млрд, доки рівень щомісячних скорочень не досягне $20 млрд.

Таким чином, щойно обидві цілі будуть виконані, щомісячне списання балансу становитиме $50 млрд. Декілька чиновників ФРС публічно заявили, що очікують, що скорочення портфеля триватиме доти, доки обсяг балансу не знизиться до $2-2,5 трлн, зазначає CNBC .

Керівники ФРС проголосували за обидва запропоновані рішення практично одноголосно (проти виступив лише голова Федерального резервного банку Міннеаполісу Ніл Кашкарі), незважаючи на останні дані, які вказують на те, що зростання економіки цього року не досягне очікуваних Дональдом Трампом 3%. Більше того, споживчий попит та зростання заробітної плати значно сповільнилися за останні кілька місяців.

Прогноз зростання споживчих витрат зменшився з 1,9% (запропонованих у березні) до 1,6%. Прогноз щодо базової інфляції, яка виключає ціни на продукти харчування та енергію, було скорочено з 1,9% до 1,7%. Проте прогноз на 2018 та 2019 роки за обома показниками не змінився і залишився на рівні 2%. Крім того, останні дані щодо безробіття в США також виглядають негативно: замість очікуваних 173 тис. робочих місць у травні створено було лише 147 тис.

"Короткострокові ризики для економічних перспектив виглядають досить збалансованими, але комітет уважно стежить за розвитком інфляції", - вважають у ФРС.

Прогноз ставки на кінець 2017 року становить 1,4%, що вказує на додаткове підвищення на одному із наступних засідань.

Рубль почав падіння

Підвищення базової процентної ставки в США в перспективі негативно позначиться на курсі російського рубля, оскільки зробить менш привабливими короткострокові спекуляції валютними активами, які підтримують зростання національної валюти протягом усього року.

При цьому аналітики очікують, що підвищення ставки сприятиме виведенню іноземного інвестиційного капіталу. Тоді як Мінфін РФ наполягає, що активізації відтоку капіталу з Росії не відбудеться, зберігаючи постійними плани щодо залучення зовнішніх запозичень.

«Підстав для ризиків щодо відтоку капіталу немає, рубль, як і раніше, є привабливою валютою для інвесторів, у тому числі іноземних. На рішення Росії щодо розміщення єврооблігацій підвищення відсоткових ставок США не вплине, плани із запозичення на закордонних ринках 3 млрд доларів США зберігаються», — цитує RNS міністра фінансів Антона Силуанова.

Поки що на тлі підвищення ставки ФРС курс рубля знижується незначно, на 0,56% (зараз долар піднявся до 57,5 ​​руб., Свідчать дані Московської фондової біржі).

Аналітики вважають, що влітку курс зросте до 59-60 руб. за долар.

«Долар навряд чи опуститься нижче за 59 руб. Ще до підвищення процентної ставки країни зіткнулися зі зниженням цін на нафту, оскільки не всі члени ОПЕК виконують встановлені раніше обмеження, - прокоментував заступник директора інституту «Центр розвитку» ВШЕ Валерій Миронов. — Швидше за все, ослаблення рубля буде за цим, а ціни на нафту можуть впасти ще трохи нижче — або, принаймні, не зрости до рівня, на якому вони перебували ще місяць чи два тому».

Додатковий негативний сигнал для інвесторів дасть розширення санкцій проти Росії. Сьогодні сенат США схвалив відповідні поправки до законопроекту щодо санкцій проти Ірану, пов'язаних з атомною програмою цієї країни та передбачуваною підтримкою тероризму Тегераном. Найбільш чутливим ударом при цьому, як очікується, стане скорочення терміну кредитування для російських банків, що вже перебувають під санкціями, з 90 днів до 14, а російських енергетиків — до 30 днів.